LIBOR利率退出涉及的币种全解析，五大货币告别历史舞台

作为全球金融市场上最重要的基准利率之一,伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）在过去数十年间深刻影响着国际金融市场的定价体系，随着2021年至2023年分阶段退出的完成，LIBOR正式告别历史舞台，本文将重点梳理LIBOR退出所涉及的币种及其过渡安排。

LIBOR涉及的核心币种

LIBOR在鼎盛时期覆盖多种货币,但在退出前夕，仍在发布的主要币种共有五个：

美元（USD）

美元LIBOR是体量最大、影响最广的币种，全球有数百万亿美元的金融合约以其为定价基准，包括浮动利率贷款、利率衍生品、浮息债券等，美元LIBOR也是最后退出的币种。

英镑（GBP）

作为LIBOR的发源货币,英镑LIBOR的退出具有标志性意义，英国金融行为监管局（FCA）是推动LIBOR退出的主导监管机构。

欧元（EUR）

欧元LIBOR退出后,欧元区的利率基准主要由欧元短期利率（€STR）以及既有的EURIBOR承担。

日元（JPY）

日元LIBOR同样在2021年末停止发布,日本市场过渡至无风险利率TONA。

瑞士法郎（CHF）

瑞士法郎LIBOR的退出相对平稳,瑞士市场较早完成了向SARON的过渡。

退出的时间安排

LIBOR的退出并非“一刀切”，而是分两个阶段完成：

• 第一阶段（2021年12月31日）：英镑、欧元、日元、瑞士法郎的所有期限LIBOR，以及美元LIBOR中的1周期和2个月期品种停止发布；
• 第二阶段（2023年6月30日）：美元LIBOR剩余的核心期限品种（隔夜、1个月、3个月、6个月、12个月）正式退出。

各币种的替代基准利率

币种	替代利率	中文名称
美元	SOFR	有担保隔夜融资利率
英镑	SONIA	英镑隔夜平均指数
欧元	€STR	欧元短期利率
日元	TONA	东京隔夜平均利率
瑞士法郎	SARON	瑞士平均隔夜利率

这些替代利率均为基于实际交易数据的隔夜无风险利率（RFR），相比基于银行报价的LIBOR，具有更强的市场基础和更低的操纵风险。

退出过程中的重点事项

存量合约的转换是过渡期的核心难题，金融机构需要识别所有挂钩LIBOR的存量合约，通过补充协议（如ISDA 2020 IBOR后备条款）或合同修改实现基准转换。

美元LIBOR的过渡尤为复杂，美联储、美国财政部等组成的替代参考利率委员会（ARRC）推荐采用SOFR加点的方式进行转换，市场还开发出SOFR前瞻性期限利率以满足传统上依赖前瞻性期限利率的业务需求。

对中国金融机构的影响也不容忽视，中资银行的境外分行、外币贷款、跨境外币衍生品等业务均需完成基准利率转换，中国人民银行也指导市场利率定价自律机制发布了相关转换的参考文本。

LIBOR的退出涉及美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎五大币种，是全球利率基准体系的一次系统性重构，这一过渡不仅改变了金融合约的定价基础，也促使市场参与者重新审视利率风险管理和合同管理机制，LIBOR的落幕提醒我们：任何金融基准的生命力，最终都取决于其能否真实、可靠地反映市场。